今年年初以来，五大国际石油公司(bp、壳牌、道达尔能源、埃克森美孚、雪佛龙)加大油气投资，油气产量呈恢复性增长态势。受天然气价格下跌、炼油利润率降低等因素影响，五大国际石油公司经营业绩普遍下滑，但仍处于较好水平。在发展战略上，五大国际石油公司呈现重新重视油气业务、提升LNG战略地位、以更务实的态度持续调整能源转型战略等新特点。

　　经营业绩处于近5年的较好水平

　　油气产量普遍增长，美国2家油气公司产量增长最为瞩目，已恢复到2019年的水平。今年上半年，五大国际石油公司平均油气产量为300万桶/日，同比大幅增长5.49%，扭转了自2020年以来油气产量持续下滑的态势。除道达尔能源因剥离加拿大油砂资产，油气产量下降1.88%外，其他4家石油公司的油气产量均有所上升，其中以美国2家石油公司油气产量增长最为瞩目。埃克森美孚今年上半年油气产量同比增长9.48%，达407.1万桶/日，已恢复到2019年的水平，主要得益于美国二叠纪盆地和圭亚那深水创纪录的产量增长。收购先锋自然资源公司后，埃克森美孚在美国二叠纪盆地的产量达到120万桶/日，占总产量的比例高达30%。雪佛龙上半年油气产量达331.9万桶/日，主要得益于对PDC能源的成功整合以及在美国二叠纪盆地的产量创历史新高。欧洲2家石油公司bp和壳牌油气产量也有所回升，但仍未恢复到2019年的水平，仅为2019年产量的60%。原油加工量增减不一，成品油销售量普遍下滑。今年上半年，五大国际石油公司平均原油加工量同比下降2.91%，其中埃克森美孚原油加工量下滑最快，降幅达7.22%，除因炼油利润率下降、开工率不足带来的加工量下滑外，剥离公司在意大利、泰国和美国蒙大拿州比林斯的炼油资产进一步加剧其下滑态势。今年上半年，壳牌的原油加工量逆势增长4%，主要是计划外的炼厂维护减少使开工率从2023年上半年的88%提升到今年上半年的92%。五大国际石油公司成品油销售量普遍下滑，平均降幅为2.85%，主要由于市场需求疲软。净利润降幅明显，但仍处于较好水平。今年上半年，五大国际石油公司经营业绩普遍下滑，平均营业收入为1262亿美元，同比下降3.78%;平均净利润达100亿美元，同比下降21.21%。主要是受天然气价格下跌、炼油利润率收窄以及勘探开发等经营性支出增长的影响。其中bp利润下滑最为严重，同比下降78.68%，主要是缩减德国部分炼油业务导致资产减值和递延税的增加。bp预计，这种对利润的不利影响可能会延续到今年第三季度。尽管五大国际石油公司经营业绩有所下滑，但仍旧处于近5年的较好水平。资本支出保持平稳，上游投资占比持续提升。上半年，五大国际石油公司延续资本纪律，平均资本支出为96.74亿美元，与2023年基本持平。分板块看，五大国际石油公司普遍增加油气投资，上游业务投资合计同比增长3%，占投资总额的比例持续提升，达82%，反映出这些公司对油气战略地位的认同逐渐趋于一致，即碳中和趋势不可逆转，但油气仍在能源系统中发挥重要作用。其中，雪佛龙上游支出增长最为明显，同比增长19%，除了加大在美国二叠纪盆地的投资外，还在西非和南美陆续布局新的勘探项目。bp上半年上游投资也大幅增加了14.6%，启动了一批油气项目，最为瞩目的是在美国墨西哥湾启动第6个生产中心，对Kaskida深水项目作出最终投资决定，该项目目前已探明的可采资源量约为2.75亿桶油当量，预计于2029年投产，产能将达到8万桶/日。

　　对传统油气业务定位更趋清晰

　　对油气业务持更加积极的态度，美国石油公司加大油气业务投资，欧洲石油公司不再坚持减产目标。当前，五大国际石油公司对传统油气业务定位更趋清晰，中短期内保持油气业务盈利的持续增长，用传统业务收入扶持盈利水平低甚至还不能实现盈利的低碳业务。美国石油公司聚焦核心战略区域，重点投资更具竞争优势的深水和美国本土非常规资产，预计未来几年，非常规油气产量将占其油气总产量40%左右。欧洲石油公司不再缩减油气产量，bp在上半年投资分析会上明确，未来关注的是投资回报和现金流，而非产量。此前制定的2030年减产25%到200万桶/年的目标会根据环境变化灵活调整，产量的多少很大程度上要依赖2024―2025年油气项目的经济性和作出最终投资决定的项目数量。bp公司清楚地表明了对油气战略地位的认同，以及重新注重核心油气资产创效能力的持续增长。壳牌明确提出，将保持油气产量的稳定或小幅增长，将在今年启动一些新的勘探项目。道达尔能源提出，未来5年内，将保持油气产量2%―3%的增长，预计到2028年，油气产量将从2023年的270万桶/日提升至280万桶/日。

　　进一步提升LNG的战略地位，力求构建稳定、多元、安全的LNG产业链。

　　五大国际石油公司普遍认为，LNG业务是实现能源转型和保持高盈利水平的引擎，将进一步提升其中长期战略地位。壳牌在2024年发布的最新能源转型计划中提出，LNG业务是其发展的重中之重，到2030年，LNG的业务规模较2022年增长20%―30%，销售收入占总销售收入的比重将从2023年的22%提升至26%;通过收购新加坡LNG贸易商兰亭能源等，增加LNG资产组合的多元化和灵活性，服务壳牌成为全球最大LNG公司的发展目标。道达尔能源将LNG视为公司两大能源转型战略之一，进一步加强全产业链布局，在南非、纳米比亚及苏里南地区增加天然气勘探投入;在亚洲签订了总计130万吨的LNG中长期供销协议;通过并购成为马来西亚第三大天然气运营商。bp、壳牌和道达尔能源还将联合竞购阿布扎比国家石油公司位于阿联酋鲁韦斯的绿地液化天然气出口项目的股权，该项目的总液化能力将达到960万吨/年。埃克森美孚在莫桑比克、巴布亚新几内亚开发的大型LNG项目，以及参与的卡塔尔北方气田东扩项目投产后，预计到2027年LNG供应量将达到2700万吨/年。以更加务实的态度持续调整转型战略，更加注重低碳业务的灵活性和盈利性。五大国际石油公司普遍认识到，能源转型需要平稳过渡和有序推进。欧洲石油公司修正减排目标，缩减低碳领域投资规模和优化业务布局。bp将减少2024年的低碳投资，退出或暂停了部分成本飙升的海上风电项目;电动汽车充电业务重点布局的国家从12个缩减至4个(英国、德国、中国、美国)。壳牌提出，能源转型要更加突出“更大的价值、更少的排放”，修改甚至放弃了之前制定的2030年和2035年净碳强度减排目标，在地域分布、产品组合等方面进一步集中可再生能源布局。美国石油公司在《通胀削减法案》政策鼓励下，低碳转型表现更为积极，在碳捕集与封存(CCS)、生物燃料、氢能等领域显著增加投资，积极探索能够发挥自身优势的低碳转型路径。